詳解帝都醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的的尷尬：為什么沒有大市值藥企？華大為什么離京南下？未來(lái)會(huì)怎樣？
日期：2018/4/19
你所在城市的醫(yī)藥競(jìng)爭(zhēng)力怎么樣？千城千面，一文看懂中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)版圖！
帝都北京，這座被賦予了政治中心、文化中心、國(guó)際交往中心以及科技創(chuàng)新中心的城市，憑借天時(shí)地利的優(yōu)勢(shì)，吸引著各行各業(yè)的公司在這里匯集。
關(guān)于這座城市的競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、科技、行政能力等都大有可說(shuō)。不可否認(rèn)，這些是打造城市競(jìng)爭(zhēng)力的必要影響因素。但另一方面，這里有多少家上市公司，這些上市公司都是什么規(guī)模，更是這座城市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要保證，同時(shí)也能更加有力地說(shuō)明城市的發(fā)展空間和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)北京證監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月31日，北京轄區(qū)共有上市公司306家，占全國(guó)A股上市公司3467家的8.83%；轄區(qū)上市公司總市值達(dá)到137764.24億元，占A股上市公司總市值的24.28%。
毫無(wú)疑問，盡管不作為經(jīng)濟(jì)中心，但坐擁四分之一A股市值的北京還是當(dāng)仁不讓地成為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最活躍的地區(qū)之一，這也與城市GDP情況基本相符。2017年北京實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值28000.4億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.7%。這個(gè)成績(jī)緊隨上海之后，排在全國(guó)第二位。
具體到醫(yī)藥行業(yè)，以市值為標(biāo)準(zhǔn)，北京的競(jìng)爭(zhēng)力又表現(xiàn)如何呢？
根據(jù)E藥經(jīng)理人統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月29日，剔除央企后，注冊(cè)地為北京的醫(yī)藥上市公司共有17家，這個(gè)數(shù)字讓北京成為了中國(guó)擁有最多醫(yī)藥上市公司的城市。然而，17家上市公司的總市值為1945.56億元，在全國(guó)醫(yī)藥城市市值排行榜上僅排名第四位，落后于上海、深圳和連云港。
這樣的數(shù)值與排名似乎與北京超一線城市的地位并不相符，而在排除了央企因素后，北京更是沒有一家市值過千億元的醫(yī)藥上市公司。上海憑借復(fù)星醫(yī)藥和上海萊士實(shí)現(xiàn)了近兩千億元的市值，深圳除了華大基因領(lǐng)跑外，還有一眾市值100億元以上的中堅(jiān)力量，而連云港更是依靠恒瑞醫(yī)藥讓這座沿海小城一舉超過北京，躋身中國(guó)醫(yī)藥城市市值榜三強(qiáng)。
如果說(shuō)上述的這些企業(yè)都足以代表其所在城市的醫(yī)藥競(jìng)爭(zhēng)力，那么，北京的代表是誰(shuí)呢？是中藥百年老字號(hào)的同仁堂，或是以心血管產(chǎn)品起家的醫(yī)械公司樂普醫(yī)療，還是擁有國(guó)產(chǎn)來(lái)那度胺的雙鷺?biāo)帢I(yè)？顯然，對(duì)于北京來(lái)說(shuō)，除了數(shù)量外，這里同樣需要更具競(jìng)爭(zhēng)力的醫(yī)藥上市公司。
缺位千億市值
北京的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模有多大？
“十二五”時(shí)期，北京市醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值從454億元增加到866億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12%，明顯高于北京市工業(yè)總產(chǎn)值增速；占全市工業(yè)總產(chǎn)值的比重也從“十二五”初期的3.3%上升至2015年的4.5%，其中醫(yī)藥工業(yè)的增加值占北京市工業(yè)的比重從5.6%上升到7.8%。“十二五”末期，北京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到1300億元左右，年均增速16%，成為北京新增的千億級(jí)產(chǎn)業(yè)。
此外，2017年1月至10月，北京市醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額152.8億元，同比增長(zhǎng)19.3%，已經(jīng)趕超計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的利潤(rùn)總額。
化學(xué)制藥、中藥、生物制藥和醫(yī)療器械是北京醫(yī)藥制造業(yè)的四大子行業(yè)。這四個(gè)子行業(yè)規(guī)模占到北京市醫(yī)藥工業(yè)的92%。其中，化學(xué)藥占48%，中藥占18%，生物藥占12%，醫(yī)療器械占14%。
這樣的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)也可以從17家醫(yī)藥上市公司類型中得到印證，除了昭衍新藥和嘉事堂屬于研發(fā)服務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)外，其他15家醫(yī)藥商業(yè)均分屬化學(xué)藥、中藥、生物藥以及醫(yī)療器械四個(gè)子行業(yè)。
在北京擁有的17家醫(yī)藥上市公司中，同仁堂排名最高，在所統(tǒng)計(jì)的338家醫(yī)藥上市公司中排名第18位，截至2017年12月29日，其市值為442.16億元。樂普醫(yī)療排名第19位，市值為430.35億元，同仁堂和樂普醫(yī)療也是北京僅有的兩家市值超過400億元的醫(yī)藥上市公司。
目前中國(guó)醫(yī)藥上市公司千億市值俱樂部包括恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、云南白藥以及中國(guó)生物制藥。沒有千億市值的醫(yī)藥上市公司，這是北京與前三甲城市的最大不同。即使是緊隨北京排在醫(yī)藥城市市值第五位的昆明，也還有云南白藥這一醫(yī)藥市值千億俱樂部成員。
為什么北京沒能出現(xiàn)千億市值的醫(yī)藥上市公司？
從整體上來(lái)看，根據(jù)2017北京統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)顯示，2016年北京市醫(yī)藥制造企業(yè)共有209家，盡管數(shù)量不少但大部分屬于中小規(guī)模企業(yè)。再來(lái)看北京醫(yī)藥上市公司的市值排名，100億元以下的企業(yè)占到了70%。
作為有著349年歷史的中藥老字號(hào)，同仁堂目前的市值似乎與其行業(yè)地位和品牌并不相符。即使是算上旗下另外兩家醫(yī)藥上市公司同仁堂科技以及同仁堂國(guó)藥，總市值也不過675.79億元，這與另外兩家千億市值的中藥企業(yè)仍有較大差距。
1997年，同仁堂在上交所上市。自上市以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入從6.27億元增加到120.91億元，營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)率為15.78%，2006年公司營(yíng)收下降7.55%。凈利潤(rùn)方面，從1997年的1.02億元增長(zhǎng)至2016年的9.33億元，年均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率14.61%。
2017年下半年以來(lái)，同仁堂股價(jià)跌幅將近10%。當(dāng)然，中藥板塊整體下跌是大背景，但同仁堂公司本身的盈利能力不佳也是重要因素。作為代表公司賺錢能力的重要指標(biāo)，過去5年來(lái)，同仁堂的ROE（凈資產(chǎn)收益率）逐年下降，從2012年的15.3降到2016年的12.5。而2016年康美以及云南白藥的ROE則分別達(dá)到了13.95和20.03，另外一家中藥老字號(hào)片仔癀2016年的ROE也達(dá)到了16.13，可見同仁堂的經(jīng)營(yíng)效率不高。
經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定但保守，進(jìn)取心不足，資本經(jīng)營(yíng)效率不高，管理不到位，產(chǎn)品線定位不清晰，這是外界對(duì)于同仁堂的普遍看法。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，同仁堂的國(guó)企背景是制約其進(jìn)一步發(fā)展的主要因素之一。
作為北京國(guó)資委下屬公司，同仁堂不可避免地受制于國(guó)有體制弊端，從而導(dǎo)致管理層激勵(lì)機(jī)制缺失，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。而其是否也能像云南白藥一樣大力度的國(guó)企混改，真正充分發(fā)揮股權(quán)多元化對(duì)公司治理的改善作用，仍有較大不確定性。
實(shí)際上，北京是眾多央企和國(guó)企的總部所在地，很多上市公司都有國(guó)字號(hào)背景。除了同仁堂外，在北京的醫(yī)藥上市公司陣營(yíng)中還有嘉事堂和中生北控生物科技，這兩家上市公司的控股股東分別是中國(guó)光大集團(tuán)和中國(guó)科學(xué)院生物物理研究所。
因此，這樣的特點(diǎn)也使得這些上市公司與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，在經(jīng)營(yíng)靈活性和效率上稍顯不足。2018年初，嘉事堂的控股股東產(chǎn)權(quán)整體劃轉(zhuǎn)至中國(guó)光大集團(tuán)，實(shí)際控制人則均變更為國(guó)務(wù)院。從共青團(tuán)中央到市場(chǎng)化金融集團(tuán)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為這樣的轉(zhuǎn)變將給嘉事堂提供更多的資源支持，公司的管理體制機(jī)制和資本運(yùn)作能力有望進(jìn)一步改善。
留不住的尷尬
天子腳下，皇城根上。北京成為中國(guó)擁有最多醫(yī)藥上市公司的城市，這似乎并不意外。這里有最好的融資環(huán)境，最快的政策接收和反應(yīng)速度，以及更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。然而，如此得天獨(dú)厚的客觀條件卻并沒有使得北京誕生出一家能夠與之相匹配的醫(yī)藥上市公司。相反，一些公司在離開了北京之后反而一路高歌猛進(jìn)，比如，華大基因。
1999年，北京空港開發(fā)區(qū)的一棟舊廠房里，北京華大基因研究中心宣布成立。2003年5月，研制出SARS疫苗后，中國(guó)科學(xué)院正式組建北京基因組研究所，并將華大基因研究中心“收編”進(jìn)國(guó)家隊(duì)。
汪建曾說(shuō)，他決定南下深圳僅僅用了十分鐘。
彼時(shí)，國(guó)際上新一代基因測(cè)序儀的問世不僅將測(cè)序效率大大提高，更讓汪建看到了行業(yè)巨變的拐點(diǎn)，然而中科院并沒有同意他提出的采購(gòu)5臺(tái)新儀器的要求，這也成為華大基因出走中科院的導(dǎo)火索。
2007年，汪建辭去了北京基因組研究所副所長(zhǎng)職務(wù)，脫離體制內(nèi)，率華大基因南下深圳。在那里，鹽田區(qū)政府提出給他提供舊廠房當(dāng)辦公場(chǎng)所“試用”。避免學(xué)術(shù)上的爭(zhēng)議及體制的束縛，需要社會(huì)環(huán)境發(fā)展獨(dú)特的地方，汪建最終決定帶著華大基因落戶了深圳。
華大基因的出走，很大一部分原因是由于原有體制的束縛，這樣的束縛也就導(dǎo)致了北京無(wú)法像深圳一樣給予其有力的資源支持，“國(guó)家不認(rèn)，廠家不認(rèn)，沒人理我”是汪建當(dāng)時(shí)最真實(shí)的寫照。
華大基因南下，少不了深圳當(dāng)局的極力促成。擅長(zhǎng)打造樣板企業(yè)的深圳，希望將華大基因打造成為基因測(cè)序領(lǐng)域的樣板企業(yè)，并由此拉動(dòng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，更是承諾每年給予華大基因2000萬(wàn)元的經(jīng)費(fèi)。
2010年，在深圳市政府的促成下，國(guó)家開發(fā)銀行給華大基因提供了15億美元的貸款額度。利用這筆貸款，后者從IIIumina購(gòu)買了128臺(tái)HiSeq2000測(cè)序儀，這種測(cè)序儀在當(dāng)時(shí)的售價(jià)高達(dá)每臺(tái)80萬(wàn)美元左右，華大基因也由此一躍成為了全球最大的基因測(cè)序機(jī)構(gòu)。
在深圳，華大基因的角色實(shí)現(xiàn)了在基因領(lǐng)域從“參與者”到“引領(lǐng)者”的跨越，并帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)業(yè)化成果，而華大基因也迎合了深圳在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式上向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的需求。王建曾感慨，沒有深圳，華大基因也走不到今天。
之后的故事也就順理成章。2017年7月，華大基因正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，上市首日便頂格漲停。此后更是連收漲停板，市值一路飆升。11月15日，華大基因盤中市值突破千億元，躋身A股前列，它也成為中國(guó)醫(yī)藥健康領(lǐng)域最快突破千億市值的上市公司。
華大基因和北京，這是一道雙向選擇題。前者鐵了心要走，后者也沒有多大意愿留，只是或許當(dāng)時(shí)并沒有多少人能想到，華大基因會(huì)成就今天在中國(guó)基因測(cè)序領(lǐng)域的地位。
另外一家基因檢測(cè)公司貝瑞基因同樣起家于北京。2017年，貝瑞基因登陸A股市場(chǎng)。與華大基因不同的是，前者選擇了通過借殼成都天興儀表而上市，這也使得其并沒有納入北京注冊(cè)的醫(yī)藥上市公司。同樣情況的還有嘉林藥業(yè)，2016年成功借殼天山紡織后登陸A股市場(chǎng)，后者改名為德展健康，嘉林藥業(yè)成為其全資子公司。
貝瑞基因和嘉林藥業(yè)都是選擇了借殼的方式登陸資本市場(chǎng)，相比IPO漫長(zhǎng)的排隊(duì)以及日趨嚴(yán)格的監(jiān)管，這種方式也就自然成為了眾多公司尋求上市的重要途徑。但另一方面，這也會(huì)使得類似貝瑞基因和嘉林藥業(yè)這樣的本地企業(yè)外流。
2017年，《北京市加快科技創(chuàng)新發(fā)展醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見”）出臺(tái)，明確提出作為保障措施，要加大資金支持。其中重要內(nèi)容之一就是支持金融機(jī)構(gòu)開發(fā)創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)，豐富融資渠道，降低融資成本。充分發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，支持符合條件的醫(yī)藥健康企業(yè)掛牌上市和發(fā)行債券。顯然，打造更多的本地醫(yī)藥上市公司是北京未來(lái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。
加碼創(chuàng)新
正如城市定位一樣，北京的目標(biāo)是打造具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。
2017年，畢馬威通過對(duì)800名全球科技領(lǐng)袖，包括創(chuàng)業(yè)公司、企業(yè)家和《財(cái)富》500強(qiáng)高管的調(diào)查，讓他們列出未來(lái)四年間舊金山或硅谷以外最有可能成為全球領(lǐng)先的科技創(chuàng)新中心的城市，并據(jù)此統(tǒng)計(jì)出全球最具創(chuàng)新前景的城市排名，上海、紐約、東京和北京排在前四位。
放眼全球，美國(guó)環(huán)波士頓地區(qū)已成為全球最著名的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心。這里聚集了包括哈佛大學(xué)、麻省理工大學(xué)、波士頓大學(xué)等在內(nèi)的40多所世界頂尖高校；還擁有全美著名的麻省總醫(yī)院、哈佛大學(xué)醫(yī)學(xué)院、新英格蘭醫(yī)學(xué)中心等優(yōu)質(zhì)臨床醫(yī)學(xué)資源，以及眾多在生命科學(xué)、分子生物學(xué)、新材料及化學(xué)等相關(guān)研究領(lǐng)域引領(lǐng)世界的優(yōu)勢(shì)學(xué)科群和實(shí)驗(yàn)室。
因此，眾多大型制藥企業(yè)將研發(fā)中心安置于此，還誕生了一批創(chuàng)新性生物技術(shù)初創(chuàng)公司以及豐富的風(fēng)投資源與成熟的資本市場(chǎng)運(yùn)作，都讓波士頓成為全球醫(yī)藥創(chuàng)新活動(dòng)最活躍的地區(qū)。
顯然，北京也擁有中國(guó)最好的科研和教育資源。
《2017北京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，北京在綜合大平臺(tái)、單元技術(shù)平臺(tái)、關(guān)鍵技術(shù)研究中獲得國(guó)家資助數(shù)量、金額以及藥品臨床研究基地均居全國(guó)首位。除了獲得了全國(guó)三分之一的醫(yī)藥類國(guó)家研發(fā)經(jīng)費(fèi)支持項(xiàng)目，44%的國(guó)家重大新藥創(chuàng)新平臺(tái)在北京落地外，同時(shí)還擁有全國(guó)11.2%的藥品臨床研究基地。
目前，北京擁有超過70家國(guó)內(nèi)知名高校院所、64個(gè)生物醫(yī)藥領(lǐng)域相關(guān)的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、19個(gè)生物醫(yī)藥領(lǐng)域相關(guān)的國(guó)家級(jí)工程研究（技術(shù)）中心，以及國(guó)家蛋白質(zhì)科學(xué)中心（北京）、北京協(xié)和醫(yī)院轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)中心和中國(guó)人民解放軍總醫(yī)院轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)中心3個(gè)國(guó)家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施。共認(rèn)定生物醫(yī)藥相關(guān)領(lǐng)域的北京市重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室163家、北京市工程技術(shù)中心48家，占全市各領(lǐng)域比重之首。
此外，北京地區(qū)生物領(lǐng)域企業(yè)從業(yè)人員達(dá)到8萬(wàn)人，高校院所生命科學(xué)研究人員近6萬(wàn)人。北京地區(qū)每年生物醫(yī)藥領(lǐng)域高校畢業(yè)生過萬(wàn)人，專業(yè)人才隊(duì)伍總體水平和密度居全國(guó)首位。
按理說(shuō)，北京的醫(yī)藥企業(yè)更有先機(jī)和條件利用這些優(yōu)質(zhì)資源完成自身競(jìng)爭(zhēng)力的提高，然而長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，產(chǎn)品重復(fù)率高，技術(shù)含量低，使得北京醫(yī)藥創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)力并不足。上市公司中，雙鷺?biāo)帢I(yè)、舒泰神和北陸藥業(yè)等無(wú)一不是依靠單一品種打天下。
重點(diǎn)打造的醫(yī)藥園區(qū)建設(shè)正在努力成為北京醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新的發(fā)動(dòng)機(jī)。例如，昌平區(qū)和海淀區(qū)以中關(guān)村生命科學(xué)園及眾多高校院所為依托，成為北京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的高端研發(fā)創(chuàng)新中心和原始創(chuàng)新高地，為北京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展提供創(chuàng)新動(dòng)力和源泉。
不僅如此，對(duì)于創(chuàng)新來(lái)說(shuō)相當(dāng)重要的資金支持，北京實(shí)際上也并不缺少。過去30年，北京堪稱中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)源地。馬化騰在追憶騰訊的第一筆融資時(shí)感慨：“我們?cè)诘谝粚酶呓粫?huì)拿到風(fēng)險(xiǎn)投資，那時(shí)候深圳也非常難，互聯(lián)網(wǎng)所有的VC/PE全都在北京，沒有VC過來(lái)深圳。”而在京天使投資人的數(shù)據(jù)更可怕，目前活躍在中關(guān)村的天使投資人至少占了全國(guó)的80%。
根據(jù)指導(dǎo)意見設(shè)定的目標(biāo)，到2020年，北京市醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，新藥研發(fā)能力繼續(xù)保持全國(guó)領(lǐng)先，全行業(yè)研發(fā)投入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到6%以上。實(shí)際上，“十二五”期間北京共取得新藥臨床批件超過300個(gè)，數(shù)量居全國(guó)首位。但這些創(chuàng)新藥能否需要轉(zhuǎn)化為北京地區(qū)醫(yī)藥企業(yè)的生產(chǎn)力和競(jìng)爭(zhēng)力才更為關(guān)鍵。
信息來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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