國控、上藥、華潤、九州通四家醫(yī)藥流通企業(yè)財務簡析

日期：2017/8/23

醫(yī)藥流通企業(yè)和連鎖超市是一類企業(yè)，都屬于流通類企業(yè)。只不過醫(yī)藥流通企業(yè)賣的商品比較特殊--藥品,監(jiān)管會更嚴格些。流通企業(yè)的商業(yè)盈利模式也是“低價轉(zhuǎn)得快”的模式。流通企業(yè)是否優(yōu)秀就看能不不能管理好成本同時擴大規(guī)模從而形成規(guī)模效應。

現(xiàn)在國控，上藥和華潤前三家醫(yī)藥流通企業(yè)占全國市場份額不到40%，我國醫(yī)藥流通行業(yè)要向規(guī)模化和集中化方向發(fā)展。對標歐美前三家企業(yè)可以占市場份額70%到90%，大的優(yōu)秀的醫(yī)藥流通企業(yè)的市場份額還有很大的提升空間。

以下四家企業(yè)中，國藥和九州通業(yè)絕大部分是商業(yè)。華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥不僅有商業(yè)還有醫(yī)藥制造等業(yè)務。所以財務指標直接對比不是很客觀，但基本上的優(yōu)劣可以判斷出來。

安全性分析： 

負債率上上海醫(yī)藥和華潤醫(yī)藥還比較穩(wěn)健些，以流通為主的九州通和國藥控股在70%左右。總體上這四家都不低，可能和行業(yè)處于整合趨勢中有關(guān)。現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率都達到了10%以上的要求。

企業(yè)運營能力分析：

16年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，國藥控股和九州通比較好，華潤最差。做完生意的完整天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。16年做完生意的完整天數(shù)：上海醫(yī)藥為129天，九州通為107天，國藥控股為122天，華潤醫(yī)藥為151天。企業(yè)運營效率上還是滑潤差些。

盈利能力分析： 

毛利上華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥高些，可能是其他業(yè)務拉升的（具體看財報）。九州通和國控差不多。

凈利率國藥控股一家最優(yōu)，可以一定反應國藥控股的成本管理的優(yōu)勢。

凈資產(chǎn)收益率國藥控股達到15%以上比較優(yōu)秀，上海醫(yī)藥第二。這兩家企業(yè)近五年的收益率也是越來越好。

總體上分析：從商業(yè)企業(yè)盈利模式來判斷：這四家企業(yè)中國藥控股是最好的一家，上海醫(yī)藥次之。

未來醫(yī)藥流通企業(yè)會經(jīng)歷競爭和整合，只有優(yōu)秀的企業(yè)才能在未來勝出。目前國藥控股市場份額20%多是中國最大的醫(yī)藥流通企業(yè),其管理和規(guī)模優(yōu)勢決定它在未來一段時間依然在市場上獨占鰲頭。

信息來源：中山醫(yī)資訊