國藥致君掛牌售賣誰來接盤？這對國藥系重組意味著什么？

日期：2016/1/21

1月20日，上海聯合產權交易所掛出國藥集團致君（蘇州）制藥有限公司（下稱“致君蘇州”）67%股權公開出售的消息，掛牌底價為1.553億元。至此，2015年2月啟動的國藥集團混合所有制試點取得實質性進展，這也將加快旗下各業務單元的整合。        

文│馬茗舒

綜合上市公司公告、申萬宏源研報

1月20日，上海聯合產權交易所掛出一則股權轉讓掛牌公示，因其主角為國藥集團旗下的致君（蘇州）制藥有限公司（下稱“致君蘇州”）而引起業界關注。

國藥一致將其所持的致君蘇州100%股份中的67%股權公開轉讓，掛牌起始時間為1月19日，一個月后即2月19日掛牌期滿；掛牌價格為1.553億元，此外，需承擔目前致君蘇州所負的外債。

致君蘇州主營為抗生素產品，近年來市場承受壓力較大，經營狀況不佳，但是對于想到獲得一個生產基地的醫藥工業企業而言，受讓的代價并不高，誰來當接盤俠？

對于控股股東國藥一致而言，近年來收縮戰線成為售賣家當的重要原因之一；此外，2015年2月啟動的國藥集團混合所有制試點，對于旗下各業務單元的整合提出新的要求。

據公開資料顯示：致君蘇州是國藥一致下屬全資子公司，注冊資本1.8億元，法定代表人潘讓仁，注冊地址太倉市雙鳳鎮建業路2號。該公司是一家集研發、生產、銷售為一體的綜合型制藥企業，占地面積約9萬平方米，設有中間體合成、原料藥、粉針劑等車間，主要產品為頭孢菌素原料藥、普通化學原料藥及其制劑。

掛牌價格為1.553億元。另據轉讓交易條件：如只征集到一個符合條件的競買人遞交保證金的，采用協議方式轉讓；如征集到兩個及以上符合條件的競買人，采取網絡競價-多次報價方式確定受讓方和受讓價格。

而根據審計報告，致君蘇州的經營報表并不好看。截至2015年9月30日，致君蘇州總資產41,722.55萬元，負債額高達3.4135億元，凈資產9,295.71萬元；2015年1~9月實現主營業務收入21,719.81萬元，凈利潤為-1,462.26萬元。再往前追溯，持續虧損是近年來致君蘇州經營狀況的真實寫照。

國藥一致董事局除了宣布以15,530萬元的掛牌底價轉讓致君蘇州67%股權，也表示后續將退出剩余的標的企業33%股權。致君蘇州有重大債權債務：根據國藥一致、標的企業、平安銀行三方簽署的《委托貸款合同》，標的企業欠轉讓方委托貸款共計17794.9萬元。

除了致君蘇州外，國藥一致旗下還有多家以“致君”為名的公司，如國藥集團致君（深圳）制藥有限公司、國藥集團致君（深圳）坪山制藥有限公司、深圳致君醫藥貿易有限公司、國藥集團致君坪山制藥工業園經營性資產。

1月18日，國藥一致宣布重大重組進展，國藥集團致君（深圳）制藥有限公司、國藥集團致君（深圳）坪山制藥有限公司、深圳致君醫藥貿易有限公司、國藥集團致君坪山制藥工業園經營性資產、國藥控股國大藥房有限公司、佛山市南海醫藥集團有限公司、廣東東方新特藥有限公司、廣東南方醫藥對外貿易有限公司等8家公司被列入重組范疇，而上海現代制藥股份有限公司、國藥控股股份有限公司、中國醫藥對外貿易公司以及部分標的資產對應的自然人股東等則作為交易對象。

給您捋一捋就是：以原料藥和中間體為主營業務的致君蘇州將被出售；以抗生素制劑為主要增長點的致君深圳則很可能被重組至“國藥集團化學藥工業平臺”身份日益明確的現代制藥。

為什么會出現如此結果？

國藥一致表示，由于近年來醫藥市場環境變化，做大制劑業務，收縮原料業務是戰略選擇。

可以這樣說，致君蘇州出售股份是國藥系在混合所有制改革和戰略重組上的微小一步，但從2016年國藥一致和現代制藥此次旗下資產重組的節奏看，中國醫藥集團已經將梳理對旗下上市平臺戰略定位和內部業務推向快車道。

最值得關注的兩大看點是：醫藥商業的重新配置和醫藥工業的搭臺唱戲。

在醫藥商業方面，南北商業的領頭羊國藥股份和國藥一致一直未能有效整合。有行業分析師預計，兩上市公司未來或將開展一系列換子互動，如果國大藥房、廣東東方新特藥等兩廣地區商業資產未來將注入國藥一致，雙方在兩廣地區的醫藥商業競爭問題將得以解決。此外，由于國藥控股與國藥股份的五年之約（2011年3月，國藥控股曾對外承諾將在5年內解決雙方在“國藥股份商業業務與國藥控股子公司國控北京等經營主體”的同業競爭）也即將到期，未來調整亦成為關注重點。

在醫藥工業方面，國藥集團前董事長宋志平早在2010年就表態稱“醫藥研發是國藥亟待補全的一環”，自此之后整合不斷。無論是2010年12月國藥集團成立全資子公司研究總院，還是2014年將現代制藥大股東上海醫工院整體并入，以現代制藥為核心的醫藥研發平臺正嶄露規模。根據現代制藥1月3日披露重組框架協議公告內容，本次重組資產包括國藥三益(外用藥，國藥控股控股)、國藥一心(腫瘤藥，國藥控股控股)、國藥致君等(抗生素為主，國藥一致控股)、國藥工業(麻醉藥、抗生素等，非上市資產)、青海制藥(麻醉藥，國藥控股控股)、國藥威奇達(抗生素，非上市資產)等。申萬宏源研報預測，由于近日現代制藥總經理鐘倩提交辭呈,接任現代制藥的總經理周斌不僅是國藥集團副總經理、現代制藥原董事長,未來也將成為國藥化學藥平臺的實際掌舵人。

目前唯有天壇生物和國藥股份戰略定位尚未對外充分披露。2011年3月28日,中國生物集團承諾五年內解決天壇生物與其旗下成都、上海、蘭州、長春、武漢五大所同業競爭問題，目前承諾期限也即將到期。

信息來源：E藥經理人