國藥致君掛牌售賣誰來接盤？這對國藥系重組意味著什么？
日期：2016/1/21
1月20日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出國藥集團(tuán)致君（蘇州）制藥有限公司（下稱“致君蘇州”）67%股權(quán)公開出售的消息，掛牌底價(jià)為1.553億元。至此，2015年2月啟動的國藥集團(tuán)混合所有制試點(diǎn)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這也將加快旗下各業(yè)務(wù)單元的整合。
文│馬茗舒
綜合上市公司公告、申萬宏源研報(bào)
1月20日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌公示，因其主角為國藥集團(tuán)旗下的致君（蘇州）制藥有限公司（下稱“致君蘇州”）而引起業(yè)界關(guān)注。
國藥一致將其所持的致君蘇州100%股份中的67%股權(quán)公開轉(zhuǎn)讓，掛牌起始時(shí)間為1月19日，一個月后即2月19日掛牌期滿；掛牌價(jià)格為1.553億元，此外，需承擔(dān)目前致君蘇州所負(fù)的外債。
致君蘇州主營為抗生素產(chǎn)品，近年來市場承受壓力較大，經(jīng)營狀況不佳，但是對于想到獲得一個生產(chǎn)基地的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)而言，受讓的代價(jià)并不高，誰來當(dāng)接盤俠？
對于控股股東國藥一致而言，近年來收縮戰(zhàn)線成為售賣家當(dāng)?shù)闹匾蛑唬淮送猓?/span>2015年2月啟動的國藥集團(tuán)混合所有制試點(diǎn)，對于旗下各業(yè)務(wù)單元的整合提出新的要求。
據(jù)公開資料顯示：致君蘇州是國藥一致下屬全資子公司，注冊資本1.8億元，法定代表人潘讓仁，注冊地址太倉市雙鳳鎮(zhèn)建業(yè)路2號。該公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的綜合型制藥企業(yè)，占地面積約9萬平方米，設(shè)有中間體合成、原料藥、粉針劑等車間，主要產(chǎn)品為頭孢菌素原料藥、普通化學(xué)原料藥及其制劑。
掛牌價(jià)格為1.553億元。另據(jù)轉(zhuǎn)讓交易條件：如只征集到一個符合條件的競買人遞交保證金的，采用協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓；如征集到兩個及以上符合條件的競買人，采取網(wǎng)絡(luò)競價(jià)-多次報(bào)價(jià)方式確定受讓方和受讓價(jià)格。
而根據(jù)審計(jì)報(bào)告，致君蘇州的經(jīng)營報(bào)表并不好看。截至2015年9月30日，致君蘇州總資產(chǎn)41,722.55萬元，負(fù)債額高達(dá)3.4135億元，凈資產(chǎn)9,295.71萬元；2015年1~9月實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21,719.81萬元，凈利潤為-1,462.26萬元。再往前追溯，持續(xù)虧損是近年來致君蘇州經(jīng)營狀況的真實(shí)寫照。
國藥一致董事局除了宣布以15,530萬元的掛牌底價(jià)轉(zhuǎn)讓致君蘇州67%股權(quán)，也表示后續(xù)將退出剩余的標(biāo)的企業(yè)33%股權(quán)。致君蘇州有重大債權(quán)債務(wù)：根據(jù)國藥一致、標(biāo)的企業(yè)、平安銀行三方簽署的《委托貸款合同》，標(biāo)的企業(yè)欠轉(zhuǎn)讓方委托貸款共計(jì)17794.9萬元。
除了致君蘇州外，國藥一致旗下還有多家以“致君”為名的公司，如國藥集團(tuán)致君（深圳）制藥有限公司、國藥集團(tuán)致君（深圳）坪山制藥有限公司、深圳致君醫(yī)藥貿(mào)易有限公司、國藥集團(tuán)致君坪山制藥工業(yè)園經(jīng)營性資產(chǎn)。
1月18日，國藥一致宣布重大重組進(jìn)展，國藥集團(tuán)致君（深圳）制藥有限公司、國藥集團(tuán)致君（深圳）坪山制藥有限公司、深圳致君醫(yī)藥貿(mào)易有限公司、國藥集團(tuán)致君坪山制藥工業(yè)園經(jīng)營性資產(chǎn)、國藥控股國大藥房有限公司、佛山市南海醫(yī)藥集團(tuán)有限公司、廣東東方新特藥有限公司、廣東南方醫(yī)藥對外貿(mào)易有限公司等8家公司被列入重組范疇，而上海現(xiàn)代制藥股份有限公司、國藥控股股份有限公司、中國醫(yī)藥對外貿(mào)易公司以及部分標(biāo)的資產(chǎn)對應(yīng)的自然人股東等則作為交易對象。
給您捋一捋就是：以原料藥和中間體為主營業(yè)務(wù)的致君蘇州將被出售；以抗生素制劑為主要增長點(diǎn)的致君深圳則很可能被重組至“國藥集團(tuán)化學(xué)藥工業(yè)平臺”身份日益明確的現(xiàn)代制藥。
為什么會出現(xiàn)如此結(jié)果？
國藥一致表示，由于近年來醫(yī)藥市場環(huán)境變化，做大制劑業(yè)務(wù)，收縮原料業(yè)務(wù)是戰(zhàn)略選擇。
可以這樣說，致君蘇州出售股份是國藥系在混合所有制改革和戰(zhàn)略重組上的微小一步，但從2016年國藥一致和現(xiàn)代制藥此次旗下資產(chǎn)重組的節(jié)奏看，中國醫(yī)藥集團(tuán)已經(jīng)將梳理對旗下上市平臺戰(zhàn)略定位和內(nèi)部業(yè)務(wù)推向快車道。
最值得關(guān)注的兩大看點(diǎn)是：醫(yī)藥商業(yè)的重新配置和醫(yī)藥工業(yè)的搭臺唱戲。
在醫(yī)藥商業(yè)方面，南北商業(yè)的領(lǐng)頭羊國藥股份和國藥一致一直未能有效整合。有行業(yè)分析師預(yù)計(jì)，兩上市公司未來或?qū)㈤_展一系列換子互動，如果國大藥房、廣東東方新特藥等兩廣地區(qū)商業(yè)資產(chǎn)未來將注入國藥一致，雙方在兩廣地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)競爭問題將得以解決。此外，由于國藥控股與國藥股份的五年之約（2011年3月，國藥控股曾對外承諾將在5年內(nèi)解決雙方在“國藥股份商業(yè)業(yè)務(wù)與國藥控股子公司國控北京等經(jīng)營主體”的同業(yè)競爭）也即將到期，未來調(diào)整亦成為關(guān)注重點(diǎn)。
在醫(yī)藥工業(yè)方面，國藥集團(tuán)前董事長宋志平早在2010年就表態(tài)稱“醫(yī)藥研發(fā)是國藥亟待補(bǔ)全的一環(huán)”，自此之后整合不斷。無論是2010年12月國藥集團(tuán)成立全資子公司研究總院，還是2014年將現(xiàn)代制藥大股東上海醫(yī)工院整體并入，以現(xiàn)代制藥為核心的醫(yī)藥研發(fā)平臺正嶄露規(guī)模。根據(jù)現(xiàn)代制藥1月3日披露重組框架協(xié)議公告內(nèi)容，本次重組資產(chǎn)包括國藥三益(外用藥，國藥控股控股)、國藥一心(腫瘤藥，國藥控股控股)、國藥致君等(抗生素為主，國藥一致控股)、國藥工業(yè)(麻醉藥、抗生素等，非上市資產(chǎn))、青海制藥(麻醉藥，國藥控股控股)、國藥威奇達(dá)(抗生素，非上市資產(chǎn))等。申萬宏源研報(bào)預(yù)測，由于近日現(xiàn)代制藥總經(jīng)理鐘倩提交辭呈,接任現(xiàn)代制藥的總經(jīng)理周斌不僅是國藥集團(tuán)副總經(jīng)理、現(xiàn)代制藥原董事長,未來也將成為國藥化學(xué)藥平臺的實(shí)際掌舵人。
目前唯有天壇生物和國藥股份戰(zhàn)略定位尚未對外充分披露。2011年3月28日,中國生物集團(tuán)承諾五年內(nèi)解決天壇生物與其旗下成都、上海、蘭州、長春、武漢五大所同業(yè)競爭問題，目前承諾期限也即將到期。
信息來源：E藥經(jīng)理人
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