美年大健康“惡搞”愛(ài)康國(guó)賓，俞熔、張黎剛下一步怎么走？
日期：2015/12/3
美年大健康收購(gòu)愛(ài)康國(guó)賓只是“惡搞”？未來(lái)連鎖體檢機(jī)構(gòu)有怎樣的發(fā)展空間？
11月29日，美年大健康突然針對(duì)正在從納斯達(dá)克市場(chǎng)私有化的愛(ài)康國(guó)賓，提出了一項(xiàng)無(wú)約束力收購(gòu)要約，此舉為年末的醫(yī)療市場(chǎng)上投下了一顆重磅炸彈。
要約發(fā)出后，愛(ài)康國(guó)賓董事長(zhǎng)張黎剛迅速發(fā)出公開(kāi)信，稱(chēng)“私有化的進(jìn)程一直在正常進(jìn)行中”，并表示其個(gè)人“將與愛(ài)康共命運(yùn)、共進(jìn)退，不會(huì)支持任何其他競(jìng)爭(zhēng)性交易”。而美年大健康董事長(zhǎng)俞镕則針對(duì)張黎剛的公開(kāi)信也回應(yīng)迅速，呼吁“創(chuàng)造一個(gè)健康產(chǎn)業(yè)偉大整合的機(jī)會(huì)”。
美年大健康和愛(ài)康國(guó)賓是中國(guó)體檢市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。近些年，在俞熔率領(lǐng)下，美年大健康一手凌厲并購(gòu)、一手快速自建體檢中心，以較低的價(jià)格、在二三四線(xiàn)城市快速發(fā)展，這種策略，可謂“農(nóng)村包圍城市”。
而愛(ài)康國(guó)賓之前因?yàn)橐\劃獨(dú)立上市，從業(yè)績(jī)考慮、無(wú)法快速擴(kuò)張門(mén)店，主要市場(chǎng)集中于一線(xiàn)城市，客單價(jià)更高、經(jīng)營(yíng)績(jī)效更佳，從客觀(guān)上造成了品牌形象優(yōu)于美年大健康。直到2014年4月9日愛(ài)康國(guó)賓在美國(guó)納斯達(dá)克上市，成為中國(guó)體檢上市第一股后，愛(ài)康國(guó)賓才有機(jī)會(huì)擺脫業(yè)績(jī)壓力、快速擴(kuò)張門(mén)店。
雖然沒(méi)能獨(dú)立上市，但美年大健康曲徑通幽，通過(guò)借殼浙江三友，成功完成A股上市，在今年的股市高峰期，市值一度高達(dá)300多億元，還借上市并購(gòu)了國(guó)內(nèi)體檢門(mén)店數(shù)量第三名慈銘體檢。迅速完成了門(mén)店數(shù)量、體檢數(shù)量的超越。此次舉牌愛(ài)康國(guó)賓，更是彰顯了俞熔的“統(tǒng)一江湖”的雄心。
但從結(jié)果來(lái)看，這次舉牌成功的可能性并不大。從商戰(zhàn)的層面看，俞熔打了一個(gè)成本極低的伏擊戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)，順手抬高了愛(ài)康國(guó)賓私有化的代價(jià)、遲滯了進(jìn)度，同時(shí)還是一個(gè)成功的公關(guān)。但從結(jié)果上看，并購(gòu)成功幾無(wú)可能、也不會(huì)改變市場(chǎng)格局，只能是“惡搞”下對(duì)手，原因后面分析。
從兩家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)上說(shuō)，兩者差別明顯：美年大健康之前以規(guī)模發(fā)展優(yōu)先；而愛(ài)康國(guó)賓市場(chǎng)主要集中在一二線(xiàn)城市，更重視內(nèi)生式的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，此前對(duì)于并購(gòu)也很慎重。據(jù)農(nóng)夫了解，當(dāng)初慈銘體檢也曾就并購(gòu)事宜同時(shí)與愛(ài)康國(guó)賓談判，但張黎剛出于慈銘價(jià)格高、加盟門(mén)店較多、后續(xù)整合困難等原因，放棄了并購(gòu)。對(duì)慈銘體檢的態(tài)度，可見(jiàn)兩種不同的經(jīng)營(yíng)思路。
愛(ài)康國(guó)賓上市后，也開(kāi)始收購(gòu)、自建門(mén)店，目前門(mén)店數(shù)量正在快速擴(kuò)展之中。從目前的市場(chǎng)格局和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)上看，兩家公司合計(jì)市場(chǎng)占有率，應(yīng)該還不到體檢市場(chǎng)的10%，市場(chǎng)占有率還比較低。從市場(chǎng)集中度上分析，兩家公司當(dāng)前合并的必要性并不大。另外，因?yàn)閻?ài)康國(guó)賓經(jīng)營(yíng)效率較高、業(yè)績(jī)?cè)鏊偎俣攘钊藵M(mǎn)意，愛(ài)康國(guó)賓董事支持美年大健康收購(gòu)的可能性極小——這兩家公司的PK剛剛棋到中局，還有必要讓子彈飛一段時(shí)間。
當(dāng)前愛(ài)康國(guó)賓和美年大健康的格局，有點(diǎn)像當(dāng)年家電連鎖市場(chǎng)上，國(guó)美家電和蘇寧電器競(jìng)購(gòu)永樂(lè)家電之后的格局——當(dāng)初國(guó)美借并購(gòu)永樂(lè)，進(jìn)一步拉大了與蘇寧電器的規(guī)模差距。但后來(lái)因?yàn)閮?nèi)部管理問(wèn)題和復(fù)雜的原因，國(guó)美發(fā)展速度滯后，反倒是沒(méi)有并購(gòu)的蘇寧在之后高速發(fā)展，只用了兩三年時(shí)間，就超過(guò)了國(guó)美電器。
和家電百貨行業(yè)不同，體檢機(jī)構(gòu)的門(mén)店規(guī)模優(yōu)勢(shì)不突出，家電行業(yè)通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張、大規(guī)模采購(gòu)、可降低采購(gòu)成本，但體檢機(jī)構(gòu)因?yàn)樘峁┑氖欠?wù)，成本主要是門(mén)店租金和工作人員的工資，門(mén)店數(shù)量擴(kuò)大，提升效率的空間有限。
作為服務(wù)業(yè)，單店經(jīng)營(yíng)能力、獲取客戶(hù)的能力，才是這個(gè)體檢業(yè)的核心能力。從這方面來(lái)看，不難理解美年大健康希望行業(yè)整合的原因——在二元格局下，必然存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)行為，而導(dǎo)致價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、客源分流。同時(shí)也不難理解，愛(ài)康國(guó)賓管理層拒絕合并的原因——在這方面，愛(ài)康國(guó)賓的表現(xiàn)要優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
除了市場(chǎng)格局，還有一個(gè)變量就是當(dāng)前“移動(dòng)醫(yī)療”向“互聯(lián)醫(yī)療”發(fā)展，體檢業(yè)的戰(zhàn)略地位越發(fā)突出——作為線(xiàn)下的用戶(hù)入口，體檢業(yè)可以掌握用戶(hù)數(shù)據(jù)，同時(shí)擁有診所牌照，體檢中心幾乎一夜之間，就能成為全科診所——而且體檢設(shè)備齊備。
目前資本市場(chǎng)上，移動(dòng)醫(yī)療公司大講的“凱撒醫(yī)療”故事，如果真的等來(lái)市場(chǎng)開(kāi)放、醫(yī)生自由執(zhí)業(yè)，將來(lái)脫穎而出的幾乎不可能是他們。愛(ài)康國(guó)賓和美年大健康，目前只需專(zhuān)注門(mén)店擴(kuò)張，靜待市場(chǎng)變化，未來(lái)成為中國(guó)最大的連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)機(jī)會(huì)很大——進(jìn)可向凱撒醫(yī)療發(fā)展，退可學(xué)習(xí)美國(guó)醫(yī)院集團(tuán)（AHC）。
和移動(dòng)醫(yī)療公司停留在故事階段不同，體檢中心模式清晰、客流量大，很容易擴(kuò)展為全科診所——實(shí)際上體檢連鎖機(jī)構(gòu)不做診所，只是因?yàn)槟壳暗恼呦拢阍\所因?yàn)獒t(yī)療服務(wù)定價(jià)太低、優(yōu)質(zhì)醫(yī)生數(shù)量難以招收，無(wú)利可圖而已。
移動(dòng)醫(yī)療公司大談的“健康大數(shù)據(jù)”，能夠做到結(jié)構(gòu)化、高質(zhì)量、大通量、格式互通的，在中國(guó)也只有體檢連鎖機(jī)構(gòu)最接近——只要在已經(jīng)具備的大數(shù)據(jù)、大客流量基礎(chǔ)上嫁接上互聯(lián)網(wǎng)思維，連鎖體檢機(jī)構(gòu)機(jī)會(huì)也許將大于移動(dòng)醫(yī)療公司。正是看到了這一點(diǎn)，愛(ài)康國(guó)賓和美年大健康正在通過(guò)投資，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面加速布局。
未來(lái)移動(dòng)醫(yī)療公司的“凱撒醫(yī)療”故事，最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不是醫(yī)院，也不是同行，可能也不是保險(xiǎn)公司，而是愛(ài)康國(guó)賓和美年大健康。移動(dòng)醫(yī)療公司未必看清楚了這個(gè)格局，但張黎剛和俞熔無(wú)疑看得很清楚，所以才會(huì)全力去擴(kuò)張門(mén)店規(guī)模。
和移動(dòng)醫(yī)療公司遲遲找不到現(xiàn)金流相比，連鎖體檢機(jī)構(gòu)擁有健康的現(xiàn)金流，足以等到市場(chǎng)開(kāi)放、醫(yī)生自由執(zhí)業(yè)的那一天。移動(dòng)醫(yī)療公司的最大的敵人是時(shí)間；而連鎖體檢機(jī)構(gòu)則可以利用醫(yī)改進(jìn)度的不確定性，把時(shí)間轉(zhuǎn)為自己的朋友。
美年大健康舉牌愛(ài)康國(guó)賓的熱鬧背后，農(nóng)夫認(rèn)為未來(lái)：
體檢機(jī)構(gòu)的門(mén)店擴(kuò)張速度將會(huì)加快——通過(guò)實(shí)體店獲取更多用戶(hù)、更多數(shù)據(jù)是主要?jiǎng)右颍?/span>
愛(ài)康國(guó)賓和美年大健康的兩元市場(chǎng)格局，將會(huì)保持若干年，合并在中期不會(huì)發(fā)生；
體檢機(jī)構(gòu)將會(huì)向醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、健康保險(xiǎn)、醫(yī)療、康復(fù)等領(lǐng)域逐步擴(kuò)張，并積累經(jīng)驗(yàn)和探索模式；
假以時(shí)日，未來(lái)中國(guó)的凱撒醫(yī)療和美國(guó)醫(yī)院集團(tuán)更可能從美年大健康和愛(ài)康國(guó)賓中產(chǎn)生。
信息來(lái)源：醫(yī)學(xué)界智庫(kù)
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